美劳动力市场持续强劲 非农数据成市场新焦点

美国劳动力市场展现出持续超预期的韧性。继ADP就业数据表现亮眼之后，市场目光已转向即将公布的官方非农就业报告。经济学家预计5月非农就业人数增长将继续保持稳健，失业率维持在低位水平。就业市场的强劲表现进一步巩固了美联储维持高利率的市场预期。

“劳动力市场是支撑美元的核心支柱之一，”纽约某基金管理公司外汇策略师表示，“只要就业表现稳健，美联储就没有理由急于降息。我们预计官方非农数据可能再次超出预期，从而推动美元走强和美债收益率上行。”初级市场对全年降息次数的预期已从3次降至2次以下。

值得注意的是，劳动力市场的韧性正在对美国经济结构产生影响：薪资增速持续在高位运行有助于支撑消费支出，但也给服务业通胀带来上行压力。这一传导链条意味着美联储在控制通胀方面仍面临挑战，利率维持高位的时间可能比市场预期的更长。

市场当前定价显示，9月降息概率已从一个月前的68%下降至45%左右。若非农数据再度超预期，首次降息的时间点可能进一步推迟至12月甚至2027年。美元指数有望在非农数据推动下测试105.50上方阻力区域，届时非美货币可能面临新一轮贬值压力。