美联储褐皮书：经济扩张放缓 降息预期支撑美元

美联储7月褐皮书报告描绘了美国经济放缓的图景，经济活动以轻微速度扩张，就业市场持续降温，消费者支出趋于疲软。尽管经济仍在增长，但增速放缓为美联储启动降息提供了依据。

报告特别指出企业对未来经济前景的乐观情绪下降。消费者对价格敏感度提高开始寻找更便宜替代品。零售销售额增长乏力，部分零售商报告库存积压。信贷条件总体稳定但贷款需求不振。

消费者信贷质量总体良好但部分银行报告信用卡和汽车贷款拖欠率略有上升。商业房地产贷款标准进一步收紧，住宅抵押贷款需求受高利率影响仍然低迷。

褐皮书发布后9月降息预期维持在68%左右。美元指数在104.5-105.0区间震荡。如果未来经济数据继续走弱，美元可能跌破104.0支撑位。建议投资者关注8月就业报告和CPI数据。